澳門樓價有否泡沫？

最近跟朋友談到澳門樓價的一些觀察，得悉他有朋友正打算結婚並買入了近五百萬的「樓花」，好像很久沒有聽過「樓花」一詞，勾起我小時候對香港97年瘋狂炒樓時期的回憶。機緣巧合地，香港無線《新聞透視》剛好也在探討香港樓市有否泡沬的問題。那我也借機湊湊熱鬧。

《新聞透視》的最後部份以「一個香港家庭需要用多少年的收入才能買到一個五百呎的單位」作為一個簡單觀察樓價有否泡沫的比率，發現在1981和1997這兩年即樓市泡沫爆破前夕，無獨有偶地這個比率均是14年左右。而以現在香港的樓價來計，這個比率也接近13年，距離14年的臨界點已經不遠。

我嘗試用同一個方法去看澳門樓市的泡沫，從澳門統計局的網站下載了「每月收入中位數」和「全澳住宅單位每平方米成交價格」這兩項數據，發現以2012年第三季的數據作計算，一對全職夫婦需要不吃不喝大概10年零4個月才能買到一個五百呎的單位。「10年零4個月」這個數是否很高？以2004年即賭權開放翌年和金沙酒店開業那年作比較，同一對收入中位數夫婦大概只需要3年零4個月的人工就可以買到同一個單位（見下圖）。換個說法，自2004年澳門人的入息中位算上升了一倍多（126%），但樓價卻漲了六倍之多（606%）。

可惜的是，澳門統計局似乎沒有公佈2004前關於住宅每平方米價格的數據，難以用現在的「10年零4個月」跟97年的樓市巔峰作直接比較。但此外還要考慮利率上升的風險、經濟結構單一和極度依賴大陸等的因素。保守的說，情況不是十分樂觀。